El gobierno nacional confirmó este martes un cambio de estrategia en el frente cambiario: el Tesoro comenzará a vender dólares de manera directa para intervenir en el mercado y frenar la presión sobre la divisa norteamericana. La medida implica, en los hechos, el fin del esquema de flotación dentro de bandas que regía desde abril y que habilitaba a la moneda a moverse entre un piso de $953 y un techo de $1.467.
La decisión fue comunicada en redes sociales por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno: “El Tesoro Nacional anuncia que a partir del día de la fecha participará en el mercado libre de cambios con el fin de contribuir a su liquidez y normal funcionamiento”.
El anuncio se conoce tras un mes de fuerte tensión en la plaza cambiaria: en julio el dólar subió casi 14% y el lunes alcanzó los $1.390, el valor nominal más alto desde la salida del cepo. Este martes cerró a $1.375 en el Banco Nación, apenas por debajo de ese récord y cada vez más cerca del techo de la banda cambiaria.
La presión sobre el tipo de cambio estuvo alimentada por varios factores. Entre ellos, la alta demanda de divisas: según el Banco Central, en julio hubo 1,3 millones de personas que compraron USD 3.040 millones, a lo que se sumaron USD 2.700 millones enviados al exterior.
Al mismo tiempo, el contexto político agregó incertidumbre, con elecciones clave este domingo en la provincia de Buenos Aires y un escándalo en el corazón del gobierno por los audios de Diego Spagnuolo, ex titular de la Andis, que comprometen a la secretaria General de la Presidencia, Karina Milei.
El Tesoro Nacional anuncia que a partir del día de la fecha participará en el mercado libre de cambios con el fin de contribuir a su liquidez y normal funcionamiento.
— Pablo Quirno (@pabloquirno) September 2, 2025
Hasta ahora, la estrategia oficial se había limitado a operaciones indirectas: ventas dentro del propio sector público, suba de encajes bancarios y participación en contratos de futuros. Sin embargo, esas herramientas no lograron disipar las dudas sobre la consistencia del plan económico de Javier Milei ni frenar la demanda de cobertura en dólares.
La intervención directa del Tesoro abre nuevos interrogantes sobre el margen real de maniobra. Los analistas calculan que dispone de unos USD 1.700 millones, sin recurrir a los USD 14.000 millones del último desembolso del FMI. En paralelo, el Banco Central cuenta con reservas líquidas por alrededor de USD 20.600 millones, aunque gran parte de ellas están comprometidas.
En la práctica, este martes fue el propio BCRA el que operó en el mercado cambiario, aunque “a cuenta y orden” del Tesoro. Según estimaciones privadas, la venta rondó los USD 100 millones. De ese modo, la autoridad monetaria no utilizó reservas propias sino que actuó como intermediaria.
El frente de los futuros también se mantiene activo: el volumen operado superó los USD 1.900 millones en la jornada y la posición vendedora del Central ya se ubica cerca de USD 6.000 millones, sobre un tope máximo de USD 9.000 millones. El objetivo es contener las expectativas en el tramo corto de la curva y evitar un traslado inmediato al precio del contado.
En definitiva, la medida busca dar una señal de control en un escenario complejo, donde la divisa acumula alzas, el mercado duda de la acumulación de reservas y las elecciones amenazan con agregar volatilidad. El desafío será comprobar si el “poder de fuego” del Tesoro alcanza para sostener esa calma y hasta cuándo.
